PV Power lên kế hoạch phát hành 725,98 triệu cổ phiếu, vốn điều lệ vượt 30.678 tỷ đồng

admindvlipt
04/10/2025
0

Kế hoạch tăng vốn lớn của PV Power

Tổng công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam – CTCP (PV Power, mã chứng khoán POW trên sàn HoSE) vừa công bố kế hoạch phát hành tổng cộng 725,98 triệu cổ phiếu, nâng vốn điều lệ từ 23.418,7 tỷ đồng lên 30.678,5 tỷ đồng.

Theo phương án, PV Power sẽ thực hiện ba đợt phát hành cổ phiếu gồm:

  • Chào bán cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ 12%, tương ứng 281,02 triệu cổ phiếu, giá phát hành 10.000 đồng/cổ phiếu, dự kiến thu về 2.810,2 tỷ đồng.

  • Phát hành cổ phiếu từ nguồn vốn chủ sở hữu với tỷ lệ 15%, tương ứng 351,28 triệu cổ phiếu.

  • Trả cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 4%, tương ứng 93,67 triệu cổ phiếu.

Các đợt phát hành này dự kiến bắt đầu từ quý IV/2025. Nếu hoàn tất, vốn điều lệ của doanh nghiệp sẽ đạt hơn 30.678 tỷ đồng, tạo nền tảng tài chính cho các dự án chiến lược.

Dòng tiền huy động phục vụ Nhơn Trạch 3 & 4

Trong kế hoạch sử dụng vốn, PV Power dự kiến phân bổ:

  • 2.386,2 tỷ đồng để thanh toán các hợp đồng EPC (thiết kế, mua sắm, xây dựng, lắp đặt, chạy thử, nghiệm thu) cho Nhơn Trạch 2 và Nhơn Trạch 4.

  • 413 tỷ đồng thanh toán hợp đồng mua bán khí LNG phục vụ chạy thử Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4.

  • 11 tỷ đồng thanh toán hợp đồng tư vấn kỹ thuật cho các dự án.

Việc giải ngân sẽ diễn ra từ quý IV/2025 đến quý I/2026. Đây được xem là bước chuẩn bị then chốt cho việc đưa các nhà máy vào vận hành thương mại.

Tiến độ dự án Nhơn Trạch 3 & 4

Theo báo cáo, nhà thầu EPC sẽ bắt đầu chạy thử từ tháng 7/2025. Nhơn Trạch 3 dự kiến vận hành thương mại trong quý III/2025, còn Nhơn Trạch 4 dự kiến đi vào hoạt động cuối năm 2025.

Hai nhà máy có tổng công suất 1.624 MW, với vốn đầu tư 32.486,9 tỷ đồng (30% vốn chủ sở hữu, 70% vốn vay). Đây là dự án nhiệt điện khí LNG đầu tiên tại Việt Nam, kỳ vọng bổ sung khoảng 9 tỷ kWh điện/năm cho hệ thống điện quốc gia, đồng thời hỗ trợ thực hiện cam kết phát thải ròng bằng 0 vào năm 2050 theo COP26.

Áp lực tài chính lớn trong giai đoạn đầu

Mặc dù kỳ vọng mang lại sản lượng điện đáng kể, dự án vẫn đối diện với áp lực tài chính. Với tỷ lệ vay nợ cao, PV Power sẽ phải gánh chi phí khấu hao và lãi vay lớn.

Theo Công ty Chứng khoán SSI, Nhơn Trạch 3 & 4 có thể lỗ hoặc chỉ đạt lợi nhuận thấp trong giai đoạn đầu 2025–2026. Nguyên nhân đến từ chi phí tài chính tăng mạnh và tỷ lệ hợp đồng mua bán điện dài hạn (Qc) chưa đảm bảo.

SSI ước tính:

  • Năm 2025, doanh thu PV Power đạt 37.318 tỷ đồng, tăng 30% so với 2024.

  • Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế giảm 4%, xuống còn 1.800 tỷ đồng.

  • Chi phí tài chính ước tăng 95%, đạt 1.075 tỷ đồng (so với 551 tỷ đồng năm 2024).

Cơ cấu vay nợ và rủi ro tài chính

Để triển khai hai dự án, PV Power đã huy động nguồn vốn lớn:

  • 200 triệu USD từ Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC).

  • 821,5 triệu USD từ Citibank và ING.

  • Khoảng 4.000 tỷ đồng từ Vietcombank.

Tính đến 30/6/2025, tổng nợ vay của doanh nghiệp đạt 27.869,6 tỷ đồng, tăng 23% so với đầu năm, tương đương 78,4% vốn chủ sở hữu – cao hơn mức trung bình ngành 71%.

Trong khi vốn điều lệ không đổi, PV Power nhiều năm qua liên tục tăng vay nợ để tài trợ dự án, khiến tỷ lệ đòn bẩy tài chính ngày càng cao. Đợt phát hành cổ phiếu sắp tới được kỳ vọng sẽ giảm áp lực vay nợ, đồng thời bổ sung nguồn lực cho hoạt động kinh doanh.

Kết quả kinh doanh nửa đầu 2025

Bất chấp áp lực tài chính, PV Power ghi nhận kết quả tích cực trong nửa đầu năm 2025:

  • Doanh thu đạt 17.565,1 tỷ đồng, tăng 12% so với cùng kỳ.

  • Lợi nhuận sau thuế đạt 1.205 tỷ đồng, tăng 83% và gần bằng cả năm 2024.

So với kế hoạch năm 2025 là 38.185 tỷ đồng doanh thu và 439 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, doanh nghiệp đã hoàn thành 46% mục tiêu doanh thu và vượt xa kế hoạch lợi nhuận.

Biến động cổ phiếu POW trên thị trường

Cổ phiếu POW đã ghi nhận đà tăng mạnh trong năm 2025:

  • Từ ngày 9/4 đến 4/9, POW tăng 68,7%, từ 9.930 đồng lên 16.750 đồng/cổ phiếu.

  • Tuy nhiên, sau giai đoạn tăng nóng, áp lực chốt lời gia tăng. Đến ngày 2/10, cổ phiếu giảm còn 14.200 đồng/cổ phiếu, thấp hơn 15,2% so với đỉnh tháng 9.

Triển vọng và thách thức của PV Power

Việc phát hành cổ phiếu lần này mang tính bước ngoặt đối với PV Power. Doanh nghiệp vừa cần bổ sung vốn chủ sở hữu để giảm áp lực vay nợ, vừa cần đảm bảo tiến độ các dự án điện khí LNG trọng điểm.

Nếu thành công, PV Power sẽ có thêm động lực tài chính để:

  • Đẩy nhanh vận hành Nhơn Trạch 3 & 4.

  • Bổ sung nguồn cung điện quốc gia.

  • Tăng khả năng cạnh tranh trong ngành điện.

Tuy nhiên, thách thức vẫn đến từ chi phí tài chính cao, áp lực khấu hao lớn và biến động giá LNG. Nhà đầu tư cần theo dõi sát tình hình giải ngân, kết quả vận hành dự án và diễn biến thị trường năng lượng.

Kết luận

Đợt phát hành 725,98 triệu cổ phiếu sắp tới không chỉ giúp PV Power nâng vốn điều lệ lên hơn 30.678 tỷ đồng mà còn đóng vai trò quan trọng trong việc hiện thực hóa chiến lược phát triển các dự án điện LNG tiên phong tại Việt Nam.

Dù còn nhiều rủi ro tài chính trong giai đoạn đầu, nhưng với kết quả kinh doanh khả quan và nhu cầu điện tăng cao, PV Power được kỳ vọng sẽ củng cố vị thế doanh nghiệp hàng đầu trong ngành năng lượng.

Trả lời

Email của bạn sẽ không được hiển thị công khai.